La BCE nella riunione di dicembre ha ricalibrato il pacchetto di sostegno all’economia come aveva già preannunciato nella riunione di ottobre, per aiutare l’economia dell’Eurozona ad attraversare il più possibile indenne la pandemia (Lagarde ha usato la metafora del ponte da passare per arrivare sull’altra sponda, quella dove la crisi sanitaria è risolta).
La ricalibrazione ha riguardato soprattutto due strumenti che la BCE ritiene siano più utili in questa fase specifica, ovvero il PEPP e le TLTROs (come da attese): il PEPP è stato ampliato di altri 500 miliardi ed esteso da giugno 2021 fino a marzo 2022 (ed i reinvestimenti del PEPP estesi almeno di altri 12 mesi a fine 2023, ed in ogni caso fino a quando la BCE non considererà terminata la pandemia), mentre per le TLTROs sono state aggiunte altre 3 aste per coprire tutto il 2021 e sono state estese a metà 2022 i termini favorevoli che le caratterizzano.
I tassi di interesse invece non sono stati tagliati, nonostante il riferimento costante al fatto che la BCE vigili attentamente sull’apprezzamento del tasso di cambio, ma anche questo era prevedibile, dal momento il livello del tasso sui depositi (al -0.5%) è già molto basso e vicino alla soglia critica per la quale una riduzione ulteriore esercita sul sistema economico (e sulle banche) anche svantaggi.

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