A fronte di un’inflazione “intollerabilmente elevata” (“undesiderably high”) e che è diventata la sfida prioritaria per la politica monetaria, la BCE nella riunione di oggi ha deciso di procedere lungo il cammino della normalizzazione della politica monetaria, preannunciando che il primo rialzo dei tassi avverrà a luglio. La riunione odierna si qualifica come piuttosto inusuale nella storia della BCE: da un lato, si è voluto sgombrare il campo dall’incertezza, sostanzialmente preannunciando l’entità dei primi due rialzi (in luglio e settembre), indicando di voler poi proseguire ancora in quello che è visto come “un cammino” di rialzi per riportare l’inflazione al 2%. Al contempo, però, la decisione appare il frutto di un compromesso tra “falchi” e “colombe” (la decisione infatti è stata presa all’unanimità) e, seppur a prima vista chiara in termini di azioni e mosse future sul fronte dei tassi, è, in realtà, a ben vedere, molto povera di contenuti informativi sulla funzione di reazione della BCE e sulla conduzione futura della politica monetaria, a fronte delle sfide che la BCE dovrà affrontare. Pertanto, a dispetto della chiarezza delle mosse future, già sostanzialmente preannunciate, rimane a nostro giudizio notevole incertezza sulla conduzione della politica monetaria, che non aiuta a contenere nervosismo e volatilità sui mercati finanziari.

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