Nella riunione del FOMC che si è conclusa ieri sera la Fed ha largamente confermato il messaggio che
era stato comunicato nelle precedenti riunioni di metà dicembre e fine gennaio e nelle audizioni al
Congresso di due settimane orsono, ovvero, per usare le parole del Presidente Powell, che un taglio dei
tassi appare probabile “ad un certo punto nel corso di quest’anno”. Questa impostazione strategica è stata
messa in dubbio dalle significative sorprese al rialzo nei dati sull’inflazione di gennaio e febbraio, ma al
riguardo Powell ha voluto sottolineare che per il momento per la Fed “la storia è rimasta la stessa” per
quanto riguarda il processo di rientro dell’inflazione verso l’obiettivo del 2%, anche se ci sono stati dei
sussulti (“bumps”) sulla strada della disinflazione. Powell nel corso della conferenza stampa ha fatto spesso
riferimento a questi bumps (le sorprese d’inflazione di inizio anno) e alla “bumpy road” del rientro
dell’inflazione, sottolineando che la Fed non intende reagire eccessivamente a queste sorprese, così
come non aveva ecceduto nell’ottimismo nella parte finale del 2023 di fronte alle sorprese favorevoli
nell’andamento dell’inflazione core. Powell ha notato, al riguardo, che non è chiaro quale sia il valore
segnaletico dei dati d’inflazione d’inizio anno, in particolare quelli relativi al mese di gennaio, che potrebbero
essere stati distorti al rialzo da fattori di “stagionalità residua”.

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